Evolución de la Deuda de la Ecuador en los Últimos Diez Años

Introducción

El presente trabajo tiene como objetivo evaluar la evolución de la deuda del Ecuador en los últimos diez años, los factores que han llevado a que la deuda se elevara o se disminuyera a lo lardo del periodo 2000-2018, las principales fuentes de financiamiento para mantener un nivel adecuado de la deuda, se obtuvo datos financieros para realizar el análisis.

La deuda puede definirse como el préstamo de dinero o emisión de títulos con la obligación de pago en el futuro, existe tanto la deuda externa (publica) como la deuda interna (privada), la deuda externa hace referencia a la financiación por parte de los gobiernos o entidades extranjeras, mientras que la deuda interna suele utilizar la emisión de bonos y letras del tesoro esto se da cuando el gobierno quiere tomar prestamos de sus propias instituciones y ciudadanos. (Acosta, 2018)

Sin duda la deuda externa es la que más significancia ha mostrado, ya que Ecuador ha adquirido obligaciones externas en varios periodos, el estado se ha visto en un sin número de renegociación y modalidades de pago. Para ir entrando ya un poco dentro del periodo de estudio 2000-2018, debemos destacar que entre 1990-1999 el país tuvo varios acontecimientos negativos como la volatilidad en los precios de petróleo, la guerra contra Perú, la depresión que llevaron a que la deuda externa para 1999 se situara en $15.902.3 millones.

Ya a partir de este punto para el año 2000 en adelante es cuando se empieza a ver una disminución en lo respecta a la deuda, en el siguiente punto analizaremos a mayor detalle como es que se presentó esta disminución.

Desarrollo

• Fuentes de endeudamiento

Para la deuda interna: se encuentra controlada por los bonos del estado, es decir con instituciones propias del país para el caso ecuatoriana los principales acreedores suelen ser: instituto Ecuatoriana de Seguridad Social, el Banco de Desarrollo del Ecuador y la Corporación Financiera Nacional e instituciones por parte del sector privado (bolsa de valores). Ante todas entidades el IESS es el que destaca ya que gracias a los bonos del estado los cuales tienen una gran demanda se negocian por medio de la bolsa de valores.

“en el 2009 se observa una disminución del saldo de la deuda interna debido a que los bonos AGD que estuvieron en poder del Banco Central fueron comprados por el Ministerio de Finanzas con descuento del 100%, pero en los años 2010 y 2011 crece otra vez, el saldo en el año 2010 es de USD 4.665,10 con un crecimiento de 64,1%” (Burbano, 2012)

Para la deuda externa: los prestamos se encuentran financiados por gobiernos extranjero o unidades multilaterales, como son: el Banco Mundial, Fondo Monetaria Internacional (FMI), Fondo Internacional de Desarrollo Agrícola (FIDA), Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), Banco Internacional de reconstrucción y Fomento (BIRF), Corporación Andina de Fomento (CAF), Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Ecuador en el 2008 su principal acreedor resulto haciendo China donde por proyectos de financiación se destinarían a proyectos de inversión, el club de Paris también juega un importante papel dentro del financiamiento de la deuda externa.

Subsecretaría de Financiamiento Público

En enero del 2000 con la adopción del dólar como moneda oficial, se realizó un pago de la deuda de US$ 999 millones. Ya constando como país dolarizado se busca volver a establecer la confianza de organismos internacionales, para esto se toma la medida del canje de los Bonos Brady por los Bonos Global (con tasas de intereses que pasaron del 4% al 10%) con la obligación de recomprar la deuda en un 3% anual. Con esto se presenta una tendencia descendente de la deuda externa pública más que la deuda privada.

En 2003 se firma un acuerdo con el Club de Paris (institución financiera conformada por varios países con objetivo de apoyar a países con riesgo de impago a la deuda) para reestructurar la deuda ($81 millones). “Ecuador debe al Club de París unos 1.200 millones de dólares, cifra que representa casi el 10% del monto total de su deuda pública, que asciende a 11.400 millones de dólares” (Universo, 2003).

Para el año 2005 se consideró que el 80% de los fondos obtenidos por medio del petróleo se destinaria a la población , mientras que solo un 20% se considero para el pago de la deuda regresando a los mercados internacionales , en el año 2007 la deuda interna se ubicaba en 3239.90 y la deuda externa era de 10 632.70 presentando una deuda total de 13 872.60, en el 2008 con el presidente Rafael Correa se declara la deuda como ilegitima suspendiendo pagos de los bonos 2012 ( $96.6 millones) y 2030 ($194.5 millones) , el país tuvo que asumir como consecuencia el no poder tener gran participación dentro del mercado de capitales debido a la falta de confianza , se llevó a cabo nuevas recompras de deuda a precio muchos menores, el salgo de la deuda externa publica para el 2009 se ubico en 26.73% con respecto al año anterior, en 2010 se empieza a presentar un incremento de la deuda nuevamente alcanzando un 30% aproximadamente para el 2014, para el 2016 la deuda interna era de 12457.40 y la externa de 25 679.30 mostrando así un incremento de 174.90% aproximadamente en deuda.

“En el 2016 Ecuador contó con diversas fuentes de financiamiento, pero cuatro fueron las principales: China, los acreedores internacionales que adquirieron bonos o papeles estatales, el Banco Central, las preventas petroleras. Los dos últimos no son considerados como deuda”. (Comercio, 2017)

Evolución de la deuda externa por años: 2000-2006

Bajo la presidencia de Gustavo Noboa se realizó la sustitución de los bonos Brady y los Eurobonos por los bonos globales haciendo que el país tuviera un descuento de 40% aproximadamente reduciendo la deuda externa a $ 13.564,50 , tomando en cuenta que también la renegociación de la deuda externa comercial y bilateral tenia como objetico abrir paso al mercado internacional , reducir la presiones de la caja del estado generadas por la deuda con acreedores privados y con el club parís desde 1996 , alentar la inversión extranjera directa. Y promover la disminución de la prima de riesgo país. Se considero los Bonos globales tipo A (30 años plazo) y tipo B (12 años plazo).

En agosto del 2003 el gobierno presento al congreso un proyecto de ley integral de reforma tributaria con el fin de a la mejora del gasto público, eliminación de exoneraciones fiscales, eliminación de escudos fiscales que permitan a las empresas deducir artificialmente costos inflados. (Espinoza, 2003).

Ya para enero de 2004 la deuda externa se encontraba en 30.2%, es decir que del año 2000 al 2004 se presentó una variación negativa de 50.73%. en 2006 la deuda externa se ubicó en 21.8%. podemos decir que el peso de la deuda fue disminuyendo. “A causa del incremento del producto interno bruto del Ecuador, el peso de la deuda sobre el PIB se disminuyó en 9 puntos porcentuales desde 2003 hasta el 2005, ubicándose en 28.3%.” (Chasi Tiñe, 2017)

Para el año 2006 el estado con el fin de aumentar el financiamiento hace recompras de bonos en $237 millones, $175 millones correspondían al IESS y $62 millones a otras entidades públicas. La deuda externa para enero del 2007 con respecto al PIB se ubico en 20.8% es decir el saldo de la deuda era $ 10.632,7 millones.

Periodo de Rafael Correa: 2007-2017

Para enero del 2008 la deuda en relación al PIB era de 16.3% con un saldo de $10.088,9 millones, bajo el mando del presidente Rafael Correa se declara ilegitima a la deuda cesando el 70% de los pagos en bonos, ante esto los acreedores internacionales hacen una evaluación y análisis de la deuda del país exponiéndola al mercado a un precio menor, Wall Street mostro inconforme ante el pago de la deuda. Sin embargo, esta acción tuvo un costo de $9.041 millones provocado por las altas tasas de interés altas.

Ecuador obtiene un ahorro de capital muy grande, para el 2009 el saldo baja a $7.392,5 millones con un 11.8% con respecto al PIB. Una de las posibles causas del porque se mantuvo un crecimiento económico se puede deber a que los precios del barril de petróleo se mantenían en niveles altos, en junio de 2008 los barriles se vendían en un promedio de $ 117. La economía ecuatoriana tuvo que recurrir o se vio en la necesidad de aceptar los términos por parte de China con tal de obtener financiamiento según el coordinador del Foro de Economía Marco Flores.

Ante deuda que el país contrajo con China, la administración de correa se orientó a la inversión en el gasto público, como la construcción de la hidroeléctrica Coca Codo Sinclair, se destinaron $ 525 al desarrollo social, salud, educación e infraestructura gubernamental. Ya para el año 2011 ecuador cuenta con una deuda de 12.7% en relación al PIB , decir que con respecto al año 2008 la deuda presento una variación negativa de 22.09% aproximadamente, sin embargo en el 2013 la deuda se ubico en 13.63% es decir que su saldo era de $12.920,1 millones desde aquí la deuda fue en aumento en 2016 la deuda alcanzo un 26.0% presentando de igual manera un aumento en el déficit fiscal ,el incremento de la deuda se puede explicar por la caída que sufrió el precio del petróleo de $92 a $47y al incremento del gasto público.

2017-2019

La deuda registrada por el gobierno de Correa paso a manos de Lenin Moreno, en 2017 la deuda externa registro un 31.6% en relación al PIB con un saldo de $31.749,8 millones, mientras que para enero del 2018 la deuda alcanzo 33.5% aproximadamente en relación al PIB, lo que significa $34.820,0 millones. En 2017 con la aprobación de la tasa de control aduanero se genero un peso sobre el sector empresarial, mientras que el plan económico se sigue enfocando en el gasto público, en abril de 2018 el estado gasto $2911 millones en sueldos. Ante esto se ha visto imposible causar una disminución en la brecha fiscal, según Spurrier el gasto público que se ha mantenido a elevado mucho más el endeudamiento. No podemos olvidar que la deuda que el país mantiene con Chica resulta muy costosa, dado que esta deuda contiene el 9% de interés y un plazo de 5 a 10 años.

Varios analistas deducen que el grave, según el crecimiento de la deuda se centra por la emisión de bonos soberanos en 2018 se emitieron de los bonos de $3000 millones con tasas de 7.875% a un plazo de 10 años. Según el editor de Spurrier Alberto Acosta el gobierno de Moreno ha presentado un mayor endeudamiento que al de Correa debido a que no tiene políticas económicas claras y se encuentran enfocadas a una tendencia de no recaudación impositiva.

En enero del 2019 ecuador realizo la emisión de bonos soberanos de $1000 millones con tasas de 10.75% a un plazo de 10 años, según el ministerio de Finanzas la deuda interna se encuentra con $17.2 millones y la externa con $38.5 millones.

Conclusión

Como conclusión final puedo decir que la evolución de la deuda externa se ha visto afectada a partir de 2008 con el default que dificulto sin duda el comercio internacional para el país, dejando como única alternativa el pedir financiamiento a China bajo los términos que este impusiera, de ahí en adelante la deuda se fue agravando debido al gran aumento del déficit fiscal que es provocado por la inversión, según exministro de Finanza Fausto Ortiz “el país gasta porque encuentra financiamiento y crece porque ese financiamiento se traduce en obra pública”. Así mismo el precio del barril del petróleo es un factor importante para considerar en el control respecto a la deuda, si bien es cierto que durante ciertos periodos el país ha podido hacer frente a la deuda gracias al precio alto que se ha mantenido del petróleo, también han existido periodos donde se ha producido bajas del precio del petróleo afectando a la deuda haciendo que esta se eleve. (Constante, 2014).

Ya para el presente año (2019) en el febrero el presidente Lenin Moreno anuncio la firma del convenio con el FMI con las condiciones de ajuste en tres áreas: laboral, tributaria y fortalecimiento de las reservas, el 11 de marzo el FMI aprobó el acuerdo con el país por $4200 millones permitiendo un desembolso de $652 millones, brindando apoyo a tres años para promover el empleo y competitividad, reducir la relación deuda/PIB y el déficit fiscal ya sea por medio de la baja del gasto público o el incremento de impuestos.

El mes de junio se registró una disminución de la deuda externa en 50 millones debido a la recompra de $1.175,37 millones en bonos 2020 y recolocación de $1 125 millones en bonos 2029, si bien no significo una disminución masiva de la deuda si presenta una mayor disposición en el mercado internacional para el financiamiento del país en condiciones más leves. El FMI se ha mostrado conforme aprobando un desembolso de $251,14 millones, la posición fiscal ha mostrado un mejoramiento al igual que las reservas internacionales.

Bibliografía

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