La Política Monetaria del Banco Central de Brasil
El objetivo principal de este artículo es proveer un mejor entendimiento en cuanto a la efectividad de la política monetaria en el caso de los “indexed bonds”. Los “indexed bonds” son bonos que tratan de proteger al inversionista de alguna pérdida en el poder adquisitivo provocada por la inflación. En el 1994 se implementó el “Brazil’s Real Plan” en un período donde la inflación estaba “estable”. La política monetaria del Banco Central de Brasil ha sido una muy “ceñida” e inestable, inclusive los intereses han ido en aumento de una forma tal que ha causado un impacto adverso a la economía. Algunos economistas establecen que los responsables de esta debacle son los administradores de la deuda pública de Brasil cuya debilidad es a consecuencia de una pobre política monetaria. Ellos indican que el modelo de interés Selic no permite que el efecto riqueza (‘wealth effect channel -mide cómo las variaciones de activos inducidas por la política monetaria afectan el consumo) opere completamente. Esto significa que el “wealth effect channel” mide lo que la gente consuma o no consuma debido al alto interés establecido por la política monetaria. Este efecto está relacionado directamente con la variación en la riqueza inducida por la política monetaria que afecta la demanda agrada. La demanda agregada es el total de bienes y servicios que necesita un país a un determinado nivel de precio en un período de tiempo. Brasil parece ser un laboratorio rico porque la gestión de la deuda pública conduce a una creciente indexación de los bonos a la tasa de interés a corto plazo. Los resultados indicarán si los “indexed bonds” a la tasa de interés de Selic debilitaron la efectividad de la política en Brasil.
Los bonos indexados son unos títulos de renta fija referenciados a un índice. De esta manera, el rendimiento del bono se liga a la evolución de una determinada magnitud macroeconómica. Este tipo de bono se emite por las administraciones públicas para cubrir situaciones de riegos derivadas de la inestabilidad económica. Cuando la gestión de la deuda pública trata con bonos indexados a la tasa de interés establecida por la política monetaria, no hay un efecto de riqueza y como consecuencia de esto , la política monetaria tiene un canal de transmisión débil que reduce su efectividad. De esta manera esto ayudaría a explicar porque la política monetaria en Brasil ha sido tan estricta y sus tasas de interés tan altas.
También habla sobre el plan real de Brasil para el año 1994 el mismo fue un plan de estabilización económico ideado por el gobierno de Itamar Franco y desarrollado por el equipo de economía del Ministerio de Hacienda. El principal autor de este plan fue el economista Edmar Bacha. Su objetivo era controlar la híper-inflación, un problema brasileño crónico. Brasil es la novena economía mundial. Luego de haber experimentado un período de crecimiento para el año 2011. Entro en recesión a partir de 2015. Brasil atraviesa una crisis economice sin precedentes debido al consumo privado y la caída de las inversiones.
Administrar la deuda pública es un aspecto primordial de la política fiscal. Los altos endeudamientos durante las décadas pasadas tuvieron fuertes repercusiones sobre la sostenibilidad de las cuentas fiscales y la estabilidad de la economía de muchos países de esa región. También el autor nos habla sobre el VAR estructural y evidencia econométrica. Los procesos econométricos, además de tomar en cuenta la varianza de las series de datos que examinan, también consideran las posibles dificultades asociadas con tratar las variables condicionantes como exógenas. Los resultados muestran tanto, en las ecuaciones a largo plazo como en los modelos a corto plazo, el impacto positivo de las variables, inversión pública, crédito financiero y el efecto negativo del cambio.
Conclusión
Una vez expuesto las diferentes etapas de la economía en Brasil, tanto en bonanza como en recesión, hemos entendido que los cambios expuestos en dicha economía son producto de decisiones gubernamentales hechas por expertos pero a la prisa. Es sumamente interesante que una economía que estuvo en crecimiento y que en un momento dado fuera la novena economía del mundo cuestión de 4 años decreciera a esa magnitud. Es una realidad muy parecida a la que estamos atravesando en nuestro país. En comparativa rápida con ambos países, son paraísos del turismo con una exposición internacional muy favorable a la economía. Pero en igual similitud ambos países han carecido de sabias decisiones fiscales. En este momento la prioridad de Brasil es administrar la deuda pública. El Vector Auto regresivo (VAR) es un modelo de ecuaciones simultáneas formado por un sistema de ecuaciones de forma reducida sin restringir. Por el contrario, el conjunto de variables explicativas de cada ecuación está constituido por un bloque de retardos de cada una de las variables del modelo. Pueden incluirse también como variables explicativas algunas variables de naturaleza determinista, como la economía por ejemplo como una posible tendencia temporal, variables estacionales, o una variable de tipo impulso. Es por esta razón que el Var Es utilizado como herramienta en uso para poder trabajar con la economía financiera de Brasil. Este último utilizado como foco de medición para mostrar el tema expuesto. Con esta breve conclusión podemos dar por entendido que existen modelos como el VAR para preveer el equilibrio económico de un país.
