La Política Monetaria Y Sus Efectos En La Economía En México

La política monetaria consiste en la redacción, anuncio e implementación del plan de acciones tomadas por el banco central(BC), la junta monetaria u otra autoridad reguladora competente de un país que determina el alcance y el impacto de los impulsores clave de la actividad económica en ese país. Las actividades que forman parte integral de la política monetaria consisten en manejar la denominada oferta monetaria y las tasas de interés que tienen como objetivo alcanzar objetivos macroeconómicos como controlar la inflación, el consumo, el crecimiento y la liquidez.

Estos se logran mediante acciones como la modificación de la tasa de interés, la compra o venta de bonos del gobierno, la regulación de las tasas de cambio y el cambio de las cantidades de moneda que los bancos deben mantener como reservas. Economistas, analistas, inversionistas y expertos financieros de todo el mundo esperan ansiosos los informes de política monetaria y el resultado de las juntas que involucran la toma de decisiones sobre política monetaria. Tales desarrollos tienen un impacto duradero en la economía en general, así como en el sector o mercado de la industria específica.

La política monetaria afecta las facetas importantes de la economía, que incluyen intentos de lograr estabilidad / aumento en la tasa de crecimiento del producto interno bruto (PIB), mantener bajas tasas de desempleo, apoyar el crecimiento económico general o específico del sector y mantener las tasas de cambio de divisas en un rango predecible. La política monetaria es diferente de la política fiscal, ya que la primera se relaciona con el endeudamiento, el consumo y el gasto por parte de individuos y empresas privadas, mientras que la segunda se refiere a los impuestos, al endeudamiento y gasto del gobierno. A un nivel más amplio, las políticas monetarias se clasifican como expansivas o contractivas.

Si un país enfrenta una alta tasa de desempleo durante una desaceleración o una recesión, la autoridad monetaria puede optar por una política expansiva dirigida a incrementar el crecimiento económico y expandir la actividad económica. Como parte de la política monetaria expansiva, la autoridad monetaria a menudo reduce las tasas de interés a través de diversas medidas que hacen que el ahorro de dinero sea relativamente desfavorable y promueve el gasto. Conduce a un mayor gasto de los consumidores en una variedad de bienes y servicios, y a una mayor oferta de dinero que se encuentra disponible en el mercado.

Dado que el capital ahora está disponible a tasas bajas, tanto las empresas como los individuos pueden obtener préstamos en condiciones convenientes. Con una financiación fácil, las empresas y las empresas realizan inversiones en unidades de fabricación, proyectos y otras actividades relacionadas con la empresa que ayudan a aumentar el empleo. Las personas no solo obtienen empleos, lo que conlleva una reducción del desempleo, sino que también obtienen un ingreso disponible más alto que se utiliza para realizar todo tipo de compras e inversiones. Incluye compras de alto precio, como propiedades en préstamo y un mayor gasto en las necesidades diarias.

La política monetaria se formula a partir de insumos recopilados de diversas fuentes. Por ejemplo, la autoridad monetaria puede considerar cifras macroeconómicas como el PIB y la inflación, las tasas de crecimiento específicas de la industria / sector y las cifras asociadas, los desarrollos geopolíticos en los mercados internacionales (como el embargo del petróleo o las tarifas comerciales), las preocupaciones planteadas por grupos que representan industrias y empresas. , resultados de encuestas de organizaciones de renombre e insumos del gobierno y otras autoridades elegibles. La política monetaria tiene un impacto duradero en la economía de una nación.

Sin embargo, los anuncios de políticas son efectivos solo hasta el punto de la credibilidad de la autoridad responsable de redactar, anunciar e implementar las medidas necesarias. En un mundo ideal, tales autoridades monetarias deberían trabajar completamente independientemente de la influencia del gobierno, la presión política o cualquier otra autoridad de formulación de políticas. En realidad, los gobiernos de todo el mundo pueden tener diferentes niveles de interferencia con el trabajo de la autoridad.

Puede variar desde el gobierno, el poder judicial o los partidos políticos que tienen un papel limitado hasta el nombramiento de los miembros clave de la autoridad, y puede extenderse para obligarlos a anunciar medidas populistas (como cuando se acercan las elecciones). Si bien las naciones desarrolladas tienen poca o ninguna interferencia en el trabajo de la autoridad monetaria del país, muchos países subdesarrollados y en desarrollo enfrentan el problema de tal interferencia política.

Si un banco central anuncia una política particular que habla sobre medidas para reducir el aumento de la inflación, la inflación puede continuar siendo alta si el público común no tiene o tiene poca confianza de la autoridad. Cuando se toman decisiones de inversión que se encuentran basadas en la política monetaria anunciada, también se debe considerar la credibilidad de la autoridad.

Las tasas de interés más bajas ayudan a dicha actividad de gasto, ya que una mayor utilidad se deriva del gasto en bienes y servicios que los beneficios obtenidos del ahorro. A medida que más dinero entra en circulación en el mercado, la actividad económica general se ve impulsada, lo que ayuda a un país a salir de la desaceleración o recesión. Un ejemplo de este enfoque expansivo son las tasas de interés bajas a cero mantenidas por muchas economías líderes alrededor del orbe a partir de la crisis financiera de 2008.

Sin embargo, el aumento de la oferta monetaria y las tasas de crecimiento más altas a menudo conducen a una mayor inflación Mediante el incremento de los precios para lo esencial de todos los días, como la energía, los alimentos, los productos básicos y otros bienes y servicios, comienza a afectar el costo general de vida, el costo de hacer negocios y cualquier otra faceta de la economía. Surge entonces la necesidad de contener la tasa de crecimiento e inflación que se logra con la política monetaria contractual. Al incrementar las tasas de interés, su objetivo es reducir la inflación, reducir la oferta monetaria en el mercado, hacer que los préstamos sean más costosos, hacer que el gasto sea desfavorable y promover el ahorro de dinero. La política monetaria contractiva puede frenar el crecimiento económico y aumentar el desempleo, pero a menudo se requiere para controlar la inflación.

Los bancos centrales utilizan una serie de herramientas para configurar e implementar la política monetaria. La opción más popular es ajustar las tasas de interés, lo que genera un efecto en cascada en la economía en general. Por ejemplo, puede implicar ajustar las tasas de interés específicas que el banco central cobra en los sobregiros que los bancos comerciales toman del banco central. Cuando los bancos comerciales pueden obtener préstamos de los bancos centrales a tasas más bajas, tienen más liquidez y crédito que pueden poner a disposición de la economía ofreciendo préstamos a sus clientes a tasas más baratas. Si tales tasas son altas, los bancos comerciales pedirán menos préstamos y habrá dinero limitado disponible en la economía. La segunda opción utilizada por las autoridades monetarias es cambiar los requisitos de reserva, que se refieren a los fondos que la banca comercial debe retener como proporción de los depósitos realizados por sus clientes. La reducción de este requisito de reserva libera más capital para los bancos a través de los cuales se pueda aumentar los fondos disponibles para ofrecer préstamos o para comprar otros activos rentables. El aumento de este requisito de reserva tiene un efecto inverso que ayuda a contener la oferta monetaria. Las autoridades también usan una tercera opción llamada operaciones de mercado abierto para expandir o contraer el sistema bancario del país. Implica la compra y venta de valores gubernamentales como bonos o monedas extranjeras en el mercado abierto. La compra de deuda pública aumenta la cantidad de efectivo en circulación y acredita las cuentas de reserva de los bancos. Con los bancos que tienen más dinero disponible en sus reservas, tienen la libertad y la presión competitiva para disminuir las tasas de préstamos, lo que hace que los préstamos sean más baratos y ayudan a estimular la economía. La venta de deuda del gobierno saca el dinero del mercado y eventualmente lleva a un estrechamiento de la oferta monetaria. Además, la autoridad monetarias puede redactar políticas y usar métodos para dirigirse selectivamente a factores específicos para propósitos específicos.

La actividad moderadora y el aumento de los riesgos están nublando las perspectivas económicas mundiales. El comercio internacional y la inversión se han suavizado, las tensiones comerciales siguen siendo elevadas y algunos grandes mercados emergentes y economías en desarrollo (ED) han experimentado presiones sustanciales en lo que se conoce como mercado financiero. En este contexto menos favorable, el crecimiento de ED ha perdido impulso, con una recuperación más débil de lo esperado en los exportadores de productos básicos acompañada por una desaceleración en los importadores de productos básicos. Los riesgos a la baja se han agudizado. La desordenada evoluciónestos, podría perturbar la actividad en las economías afectadas y provocar efectos de contagio. Las disputas comerciales podrían aumentar o extenderse, lo que afectaría la actividad de las economías involucradas y daría lugar a efectos negativos globales. Para enfrentar este entorno cada vez más desafiante, una prioridad inmediata para los responsables de la formulación de políticas de ED es prepararse para posibles episodios de estrés en estos, reconstruir los amortiguadores de políticas macroeconómicas según corresponda y abordar las dinámicas adversas de la deuda, mientras se mantiene la inflación históricamente baja. A largo plazo, la necesidad de fomentar un crecimiento potencial más robusto al impulsar el capital humano, eliminar las barreras a la inversión y promover la integración comercial continúa. Perspectivas regionales. El rebote en la actividad de ED se ha estancado. El repunte cíclico en regiones con muchos exportadores de productos básicos ha perdido impulso, lo que en parte refleja una desaceleración sustancial en algunas economías grandes, y se prevé que se estancará en los próximos años. El crecimiento en regiones con un gran número de importadores de productos básicos fue sólido, pero se ha desacelerado y se espera que se estabilice en torno al potencial. Para todas las regiones, los riesgos para las perspectivas están cada vez más inclinados a la baja. Esta edición de Perspectivas económicas mundiales también incluye un capítulo sobre los desafíos asociados con la presencia de grandes sectores informales en los ED y las opciones de políticas para abordar la informalidad; un recuadro sobre las perspectivas de baja inflación continua en los ED; y ensayos sobre el aumento de las vulnerabilidades de la deuda en países de bajos ingresos y las implicaciones de las grandes fluctuaciones de los precios los alimentos para la pobreza. Crecer a la sombra: retos de la informalidad. En promedio, la producción del sector informal representa aproximadamente un tercio del PIB y el empleo informal constituye aproximadamente el 70 por ciento del empleo en ED (de los cuales el autoempleo representa más de la mitad). La informalidad está más extendida en las economías menos desarrolladas con grandes sectores agrícolas y una mayor proporción de trabajadores no calificados. Aunque a veces proporciona la ventaja a corto plazo de la flexibilidad y el empleo, un sector informal más grande está asociado con una menor productividad, menores ingresos fiscales y una mayor pobreza y desigualdad. Superar las consecuencias adversas de la informalidad requerirá una mezcla equilibrada de políticas que cuidadosamente toman en cuenta los factores de informalidad específicos de cada país. Un marco de políticas bien diseñado debe incluir medidas dirigidas a reducir las cargas reglamentarias y fiscales, ampliar el acceso a las finanzas, mejorar la educación y otros servicios públicos, y fortalecer los marcos de ingresos públicos.

Los mercados emergentes y las economías en desarrollo (EMDE) han logrado un notable descenso de la inflación, del 17.3 por ciento en 1974 a alrededor del 3.5 por ciento en 2018. Este logro ha coincidido con un descenso aún mayor de la inflación en las economías avanzadas. La gran desinflación en las ED también se ha visto acompañada por una creciente sincronización de la inflación, como lo demuestra la aparición de un ciclo de inflación global.

Este, ha sido apoyado por tendencias a largo plazo, como la adopción generalizada de marcos sólidos de política monetaria y el fortalecimiento del comercio global y la integración financiera. Más recientemente, las interrupciones causadas por la crisis financiera mundial también contribuyeron a la disminución de la inflación. Sin embargo, no se garantiza de ninguna manera la continuación de una inflación de EMDE baja y estable. Si la ola de factores estructurales y relacionados con las políticas que han impulsado la desinflación desde la década de 1970 pierde impulso o retrocede, la inflación elevada podría resurgir. Si el ciclo de la inflación global aparece, los responsables políticos pueden encontrar que mantener una inflación baja puede ser un desafío tan grande como lograrlo.

Las vulnerabilidades de la deuda en los países de bajos ingresos (LIC) han aumentado sustancialmente en los últimos años. Desde 2013, la deuda pública mediana ha aumentado en aproximadamente 20 puntos porcentuales del PIB y proviene cada vez más de fuentes no concesionales y privadas. Como resultado, en la mayoría de los LIC, los pagos de intereses están absorbiendo una proporción cada vez mayor de los ingresos del gobierno. La mayoría de los LIC se verían gravemente afectados por un repentino debilitamiento del comercio o de las condiciones financieras mundiales debido a sus altos niveles de deuda externa, falta de espacio fiscal, bajas reservas de divisas y exportaciones no diversificadas. Los esfuerzos para disminuir las vulnerabilidades relacionadas con la deuda son una prioridad de política para muchos LIC, y un enfoque clave debe ser mejorar la gestión de la deuda y desarrollar sistemas financieros nacionales.

El panorama en México

La actividad económica mundial parece estar ganando fuerza a principios de 2018 y una serie de indicadores oportunos apuntan a una mayor fortaleza en los próximos meses. Además, continúa su generalización entre los diferentes países, tanto de las economías avanzadas como de las emergentes. No es sorprendente, entonces, que las proyecciones de crecimiento global para este año y el siguiente se hayan revisado al alza. Dada su relevancia para la economía mexicana, es importante destacar que, según las cifras del FMI2, dentro del mundo avanzado, es la economía estadounidense la que ha experimentado una de las mejoras más importantes en las proyecciones de crecimiento del PIB durante el período 2018-2019.

El impulso mostrado por la expansión económica mundial, combinado con el estímulo resultante de la reforma fiscal recientemente aprobada en los EE.UU, ha mejorado el balance de riesgos para el crecimiento mundial en el corto plazo. Sin embargo, cuando se ve desde una perspectiva a más largo plazo, varias nubes en el horizonte continúan inclinando este equilibrio hacia abajo. De hecho, los desarrollos recientes representan un recordatorio oportuno de la naturaleza de los desafíos que podríamos enfrentar en un futuro no muy lejano. Uno de los más importantes entre ellos se relaciona con la normalización de la política monetaria en EE.UU.

En una situación de escasa o nula holgura en la economía de los EE.UU, una política de estímulo fiscal como la que se está llevando a cabo puede llevar a una aceleración del incremento de los precios que, combinada con sus implicaciones para las finanzas públicas, podría dar lugar a un aumento. en las tasas de interés por encima de las expectativas actuales. La incertidumbre a este respecto, por supuesto, no se limita a los EE.UU.

Como es bien sabido, se ha observado una notable mejora en la actividad económica en otras economías avanzadas, entre ellas la zona del euro y Canadá, lo que también ha despertado la preocupación sobre la posibilidad de una normalización más rápida de la política monetaria en estos países. En segundo lugar, y estrechamente relacionado con lo anterior, el riesgo de ajustes bruscos de valoración en algunos activos financieros, particularmente en el segmento de alto riesgo, ha aumentado.

De hecho, principalmente como resultado de la ansiedad mencionada anteriormente con la velocidad de normalización de la política monetaria en las economías avanzadas y la posible sobrevaluación de algunos de esos activos, apenas un mes y medio hasta 2018, ya hemos visto un aumento significativo en los rendimientos de los bonos a largo plazo en muchas economías avanzadas y en fuertes correcciones a la baja en sus bolsas de valores. Obviamente, teniendo en cuenta la magnitud de la potencial interrupción del mercado, la posibilidad de ajustes desordenados en el futuro con efectos adversos en la actividad económica mundial y la estabilidad financiera no se puede descartar.

En tercer lugar, el funcionamiento de los mercados mundiales también puede verse afectado por una serie de otros factores, incluidos los problemas de naturaleza geopolítica y / o la proliferación de tendencias proteccionistas. Por ejemplo, a pesar de los avances en las negociaciones entre el Reino Unido y la Unión Europea, la incertidumbre sobre el posible resultado final no se ha disipado. Además, persiste el potencial de problemas en otros países o regiones, como Corea del Norte o Medio Oriente.

Y hay que agregar a esto la posibilidad de acciones adicionales dirigidas a obstruir los flujos comerciales, particularmente en los Estados Unidos. En un contexto de fuerte apetito por el riesgo y una perspectiva económica generalmente favorable, las economías emergentes han continuado atrayendo flujos de capital sustanciales. Sin embargo, la materialización de los riesgos señalados anteriormente u otros, como las dificultades económicas más serias en China, endurecería las condiciones financieras externas para estas economías e impactaría en los precios de sus activos, con efectos más agudos en aquellos países acosados ​​por vulnerabilidades más evidentes. Naturalmente, la evolución reciente de la economía mexicana ha sido fuertemente influenciada por las peculiaridades del ambiente externo